Juros acumulados: por que você paga mais do que o preço ao comprar um título entre dois cupons

A resposta curta

Um título que paga cupons acumula juros dia a dia entre um pagamento e o seguinte. Se você compra no meio do caminho, além do preço paga ao vendedor os juros dos dias em que ele ficou com o título. São os juros acumulados, também chamados de juros corridos.

Não são um custo. No pagamento seguinte você recebe o cupom inteiro, e uma parte dele devolve o que você adiantou.

Preço limpo e preço total

O Investor.gov, site do regulador de valores mobiliários dos Estados Unidos, define juros acumulados como os que um título já gerou mas ainda não foram pagos ao investidor.

Daí saem dois preços. O limpo é o do título sem esses juros. O total, às vezes chamado de sujo, é o limpo mais os juros acumulados, e é o que sai da sua conta. O Banco do México usa essa mesma distinção: quando o governo leiloa BONOS emitidos antes, o leilão é a preço limpo, sem juros acumulados, e na liquidação somam-se os do cupom vigente.

Como são calculados no México

Os BONOS de taxa fixa do governo mexicano têm valor nominal de 100 pesos e pagam juros a cada seis meses, ou seja, a cada 182 dias. Segundo a descrição técnica do Banco do México, o cupom de cada período é valor nominal × taxa anual × dias do período ÷ 360.

Os juros acumulados usam a mesma conta com os dias que já passaram: valor nominal × taxa anual × dias decorridos desde o último pagamento ÷ 360. Crescem em linha reta até o dia do cupom e voltam a zero depois do pagamento.

O próprio exemplo do Banco do México, com uma taxa histórica de 18%: um título com preço limpo de 97,76269 pesos e 21 dias de cupom corrido paga 100 × 0,18 × 21 ÷ 360 = 1,05 de juros, no total 98,81269 pesos.

Um exemplo com números inventados

Um título de 100 pesos paga 8% ao ano em cupons a cada 182 dias. Você compra 60 dias depois do último pagamento, a um preço limpo de 98,50. Os números são inventados para a conta.

Os juros acumulados são 100 × 0,08 × 60 ÷ 360 = 1,3333. Você paga 99,8333. Aos 182 dias recebe o cupom completo, 4,0444: 1,3333 devolvem o que você adiantou e 2,7111 são os juros dos 122 dias em que ficou com o título.

Comprar um título inventado de 100 pesos a 8% ao ano, 60 dias depois do último cupom
Item	Pesos por título
Preço limpo	98,50
Juros acumulados (100 × 0,08 × 60 ÷ 360)	1,3333
O que você paga	99,8333
Cupom completo no dia 182 (100 × 0,08 × 182 ÷ 360)	4,0444
Parte do cupom que devolve o adiantado	1,3333
Juros dos seus 122 dias	2,7111

Do lado de quem vende

A regra é igual para os dois. Quem vende recebe, por meio de você, os juros dos dias em que ficou com o título, ainda que o cupom seja pago a você. Se depois você vender antes do cupom, acontece o mesmo do outro lado.

Por isso, ao comparar dois títulos, compare preço limpo com preço limpo. E, antes de confirmar, veja quanto vai pagar no total, não só a cotação da tela.

Nos títulos do Tesouro dos Estados Unidos

As Treasury Notes pagam uma taxa fixa a cada seis meses. Ao comprar em um leilão, explica o TreasuryDirect, às vezes passam dias entre a data a partir da qual o título rende juros e a data em que é emitido. Esses juros passam a fazer parte do preço de compra e são recuperados no primeiro pagamento de juros.

A plataforma mostra o preço por cada 100 dólares que resultou do leilão e, à parte, os juros acumulados que você pode ter de pagar.

No Brasil, o cupom está dentro do preço

A metodologia do Tesouro Nacional para os títulos ofertados nos leilões descreve a NTN-F, um título prefixado com cupom de 10% ao ano pago a cada semestre, sobre um valor de face de R$ 1.000. Cada cupom semestral é (1,10 elevado a 0,5 − 1) × 1.000 = R$ 48,81.

A fórmula de preço soma o valor presente de todos os cupons que faltam, inclusive o próximo inteiro, e do valor de face, descontados pela taxa do título em dias úteis. Não há uma linha separada de juros acumulados: o que o cupom já acumulou está dentro do preço.

E se o que você tem é um token

Com um token lastreado em títulos, a forma como os juros aparecem depende das regras do emissor, não desta conta. O guia título direto ou token explica o que muda entre uma coisa e outra.

O que esta página não faz

Lemos a descrição técnica do Banco do México, as páginas do TreasuryDirect e do Investor.gov e a metodologia do Tesouro Nacional em 14 de outubro de 2026. Cada mercado tem suas convenções de dias e de arredondamento; as desta página são as desses documentos.

O título do exemplo é inventado e a taxa de 18% é a do exemplo histórico do Banco do México, não uma taxa atual. Não incluímos taxas nem impostos. Esta página não é recomendação.